RESUMEN CONFERENCIA DE BESTINVER EN MADRID

Paramés: "La calidad de nuestra cartera es la mejor que hemos tenido nunca"


Con el Palacio de Congresos lleno hasta la bandera, Bestinver ha celebrado un año más su Conferencial Anual de Clientes en Madrid, en concreto la décima. Tres horas en las que los tres gestores han presentando su visión de sus inversiones, el momento actual de sus carteras y sus resultados y, durante gran parte de esas tres horas, se han dedicado a contestar a las decenas de preguntas de los inversores que han acudido a la conferencia. Además, este año por primera vez se ha podido seguir vía online, al haber sido retransmitida en directo a través del grupo privado con que la gestora cuenta en Unience, la comunidad de inversores, y al que se han sumado ya a 2.100 clientes.
Tres horas de presentación dan para tratar muchos temas y Francisco García Paramés y su equipo se han mostrado muy relajados y dispuestos a comentar sobre todos los temas planteados. Así, han explicado desde que siguen teniendo el cien por cien de sus ahorros invertidos en los fondos de la gestora (en el caso de Fernando Bernard y Álvaro Guzmán al completo puesto que han asegurado que siguen viviendo de alquiler) hasta que están en vías de entrar por primera vez en una compañía china, pasando por una amplia explicación sobre qué es para ellos el valor objetivo de su cartera y comentarios sobre el sector financiero español (siguen en su postura de no invertir en él hasta que no se incluya en balance toda la cartera inmobiliaria con que cuentan las entidades) y pinceladas sobre su visión de la economía española (prefieren las inversiones en Portugal a las españolas por la burbuja inmobiliaria que vive España).
Además, mucho se les ha preguntado sobre el estilo valor que siguen en sus inversiones y, más en concreto, sobre la Escuela Austriaca de Economía que marca sus visiones macroeconómicas. Otro de los temas que más preocupan a los inversores, a tenor del número de preguntas realizadas, son los posibles problemas de mantener el nivel de las inversiones si se aumenta el patrimonio bajo gestión de la casa.
El mejor momento de la cartera
Desde hace tres años, los gestores de Bestinver han girado su cartera hacia una mayor búsqueda de la calidad en sus inversiones, reduciendo el número de compañías en las que invierten y este movimiento les ha dado resultado. "Puedo decir que la calidad de nuestra cartera es la mejor que hemos tenido nunca", dice Paramés. Este aumento de la calidad se debe, según ha explicado Guzmán a que cuentan con mejores negocios en cartera (porque las empresas tienen más y mejores ventajas competitivas), porque son compañías que no necesitan fuertes inversiones y juegan en industrias que van a seguir existiendo en los próximos 15 años y las empresas seguirán con una cuota importante en ellas. Además, los gestores han insistido en su búsqueda por invertir en empresas con activos reales.
Así, actualmente, su cartera internacional tiene mayor potencial de revalorización que antes de la crisis, en julio de 2007. En concreto, el Bestinver Internacional cuenta actualmente con un potencial de revalorización del 102%, el Bestinver Bolsa del 85%, el Bestinfond del 97% y su hedge fund del 130%. "En Bestinver nos gusta pensar que nos dedicamos al estudio de compañías y eso se plasma en un número que es valor objetivo de nuestra cartera", ha explicado Guzmán. "Yo recomiendo que eso se vea como un semáforo y ahora está en verde"
Las mayores posiciones de la cartera internacional son BMW (8,5%), Exor (7,1%), CIR/COFIDE (6,9%), Wolters Kluwer (6,8%), Schindler (5,7%) y Thales (4,6%) y el El PER 2011 de la cartera internacional es de 7,4. "Nos gusta saber porqué las compañías están baratas y las respuesta en muchos de estos casos es la paciencia, estamos dispuestos a esperar a que lleguen al precio objetivo que consideramos tienen", explican los gestores que han insistido en que no hay "magia" en sus inversiones.
Por su parte, en la cartera ibérica, el valor objetivo ha aumentado un 7,4% desde diciembre de 2009 y actualmente se encuentra en el 77,4 euros por acción, lo que supondría una revalorización del 85%. En términos generales, cuentan con empresas con poca exposición a la economía española y no hay ninguna empresa del sector financiero. En este caso, el PER 2011 es del 8,1 y sus principales posiciones son Semapa Portucel (9,2% del fondo), Ferrovial (9,2%), Corporación Alba (7,9%), Sonae (6,8%) y Gas Natural (5,9%).
Los gestores de Bestinver dedican el 90% de su tiempo a analizar compañías y, según ha explicado Paramés, confían "ciegamente" en ellas.
Durante la conferencia, Paramés comentó brevemente sobre dos compañías españolas con distintos resultados. Por un lado, aseguró que CAF ha sido probablemente la mejor inversión que han realizado en los 20 años de la gestora y reconoce que sigue siendo una compañía "excepcional" todavía infravalorada pero ya no en los mismos niveles que hace años. Así, ellos han ido reduciendo su posición en la empresa. Por otra parte, Paramés ha reconocido que Inditex ha sido un "error de omisión" por no haberla tenido nunca en cartera. "La hemos analizado varias veces pero siempre ha estado más cara de lo que nos gustaba y ahora ya no sé si es una buenva inversión pero, en todo caso, mirando hacia atrás está claro que ha sido un error", reconoce.
Desde Bestinver aconsejan a sus clientes dividir su cartera en la gestora en un 70% en sus fondos internacionales y 30% en la cartera nacional y desaconsejan en todo caso intentar optimizar las posiciones entre una y otra cartera ya que, en su opinión, no merece la pena puesto que ambas cuentan con buen potencial de crecimiento y, a largo plazo ofrecen resultados similares (según sus cálculos en los últimos cinco años el Bestinver Bolsa ha ofrecido una rentabilidad total del 42.66% y el Bestinver Internacional del 43,17%). Sí existen más diferencias en los resultados entre el Bestinfond y el Bestinver Hedge Value si bien, esto se debe, según ha explicado Paramés, al menor tamaño con que cuenta el fondo de inversión libre y su mayor flexibilidad si bien, ha recordado que se trata de la misma cartera que el Bestinfond pero más concentrada. En este caso, entre septiembre de 2007 y febrero de 2011, el Bestinfond ha obtenido una rentabilidad total del 3,15% frente al 15,98% del fondo hedge.
En todo caso, mantienen la comisión de reembolso para salidas anteriores a un año en sus fondos ya que, según ha comentado Paramés, lo que les piden a los clientes es "estabilidad". Según ha comentado Paramés, siempre les preguntan qué entienden por largo plazo y, según sus últimos cálculos, serían diez años. Así, la rentabilidad de los periodos de diez años en cualquier momento de la cartera internacional, la máxima rentabilidad habría sido del 12,06% y la mínima del 4,45%, lo que los gestores esperan seguir consiguiendo en los próximos diez años, si bien, Paramés ha recordado la frase de "rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras". Estas cifras positivas también se repiten en la cartera ibérica de la gestora.
Entrando en China
En repetidas ocasiones, Paramés ha explicado que se centran en invertir en compañías que estén en un radio de dos horas de vuelo. El profundo análisis que realizan de las empresas exige que las conozcan en profundidad y esa proximidad ofrece una ventaja. Pero, las excepciones existen para aplicarse y, según ha anunciado Paramés en la Conferencia, están en vías de invertir por primera vez en una compañía en China. El gestor no ha dado el nombre de la compañía y tan sólo ha explicado que está a medio camino entre Taiwán y China y ha comentado que es una empresa líder en su sector.
Bestinver cuenta con una oficina en Asia desde febrero de 2010 y ha sido a través del trabajo del gestor basado allí, Herman Chan, por lo que han decidido entrar en esa compañía. Reconoce que existen ciertas barreras para entrar en más empresas chinas como puede ser la lejanía o el idioma pero no descarta que esta primera inversión pueda abrir un nuevo camino. "No sabes qué puede pasar, igual en diez años nos toca ir a vivir allí", ha dicho Paramés.
El tema de la capacidad
Tras los reembolsos sufridos por Bestinver en 2008, la gestora ha ido acumulando suscripciones netas desde mayo de 2009 y, actualmente, cuenta con un patrimonio total gestionado de 5.340 millones de euros. Según ha comentado Paramés, en el último año 3.000 nuevos clientes han llegado a la gestora.
Preguntados por el nuevo mandato obtenido del fondo soberano noruego (leer noticia), el equipo de Bestinver considera que se debe valorar como una buena noticia para todos los clientes de la casa ya que se trata de inversiones a muy largo plazo y que vienen a reparar, en parte, los reembolsos sufridos por el Bestinver Bolsa (pasó de 1.100 millones de euros antes de la crisis a los 303 millones con que cuenta actualmente) por lo que no existe problemas de capacidad. En todo caso, Paramés reconoció que han tardado en decidirse a aceptar el mandato y que, en todo caso, no dirán que "sí a cualquier fondo soberano".
De hecho, Paramés insistió en distintas ocasiones durante la Conferencia en que desde la gestora no se hace márketing ("el trabajo que hacemos es el mejor márketing que hacemos", dijo) y comentó que, en ningún caso, van a hacer de Bestinver "una máquina de hacer dinero". Según el gestor, su objetivo no es captar más dinero sino "rentabilizar el dinero y eso cambia el día a día de nuestro trabajo" ya que pueden centrarse en la gestión y el análisis sin necesidad de entrar en labores comerciales.
Tal como ya han comentado en ocasiones anteriores, desde la gestora dejan abierta la puerta a posibles medidas para limitar el crecimiento patrimonial llegado el caso. Así, se plantearían desde cerrar algún producto a nuevas suscripciones a cobrar elevadas comisiones de entradas pero, en todo caso, esas medidas se verán en el futuro.
Visiones macroeconómicas
Paramés y su equipo rehuyen de hacer predicciones macroeconómicas y lo único que apuntan es que el crecimiento económico mundial para 2011 será razonable. "Que se colapse algún sistema financiero europeo pequeño no es relevante", dice Paramés. "Sí sería si colapsase Estados Unidos o Japón. En estos casos lo mejor es estar invertido en compañías con activos reales".
Respecto al sistema financiero español, el equipo de gestión de Bestinver ha insistido en el mismo discurso que defienden desde hace años. "Hasta que los activos inmobiliarios de las entidades financieras no estén reflejados en balance de una manera que nosotros consideremos cierta, no invertiremos en el sistema financiero", dicen.





20:50 Termina la conferencia. Muchas gracias por seguirla en directo. Mañana colgaremos el vídeo de la conferencia en redifusión y más adelante estarán los vídeos por secciones en la web de Bestinver.

20:47 "De toda la lista de fondos americanos que hemos mostrado en la presentación, son fondos que nos gustan y a muchos gestores les conocemos personalmente. Sobre Fairholme, Berkowitz ha tenido una rentabilidad excelente en los últimos 10 años, pero cada vez que vemos la cartera de un gestor de los que nos gusta pensamos... me gusta más mi cartera".

20:45 Preguntan sobre el hedge fund: "No salen los números para hacer un apalancamiento. Nos cuesta mucho endeudarnos para poder apalancarnos. Nos quita muchos grados de flexibilidad. Vamos a cambiar la comisión de éxito que tiene para que se vea que en el fondo es un Bestinfond concentrado".

20:42 Preguntan sobre las compañías de comercio electrónico: "No conocemos bien estos negocios, porque no están arraigados, no nos sentimos cómodos valorando estas compañías. Intentamos la tecnología hacerla de otra manera, como compañías que distribuyen productos tecnológicos. Pero hace 5 años parecía que Myspace iba a ser muy buen negocio y Facebook lo ha desbancado en pocos años".

20:39 Felicitan al fondo Ayuda a África. Y piden que se invierta más para que se puedan beneficiar los más pobres. Responde García Paramés que él lo hace, pero que no es nadie para decirle a nadie que hacer con su dinero.

20:36 García Paramés: "No hacemos market timing, sólo estamos pendientes de si una compañía se acerca o se aleja a su precio objetivo. Si se acerca compramos y se se aleja vendemos".

20:35 García Paramés: "Gran parte de lo que está pasando en el sur de Europa está ya descontado. Nosotros lo vemos así y por eso estamos tranquilos invertidos en los activos portugueses que tenemos en cartera".

20:33 Pregunta sobre qué pasaría si hay ruptura del euro: "Eso al principio provocaría caídas en bolsa, pero a lo largo del tiempo al ser más barata la divisa del país sería un 30% más competitiva. También habrá más inflación, pero también habría subidas de precios... Al final, lo que se ha perdido vía depreciación de una divisa es que se irá recuperando vía subidas de precio en los años siguientes"

20:30 Preguntas sobre la comisión de reembolso del 3% y posibles límites a las entradas. De momento todo sigue igual. No ven razones para hacer cambios.

20:25 ¿Por qué Gas Natural y no otras energéticas? Responde Bernad: "Porque está más barata". García Paramés recuerda que también invierte indirectamente en Iberdrola a través de ACS y Alba, y en Hidrocantábrico a través de EdP.

20:23 Efectos de la subida del precio del petróleo sobre automovilísticas y sobre la cartera. Responde García Paramés: "Con el petróleo en 110 y 115 en EEUU no ha afectado demasiado en las ventas de coches". "Para unos países que el petróleo suba es malo, pero para otros es bueno. Es una transferencia de riqueza. Para el mundo en general es neutro. Igual como a Qatar le viene bien invierte en cajas españolas, por ejemplo. Se sobreestima la influencia de las materias primas en la economía mundial", dice.

20:20 Preguntan si están considerando invertir en compañías canadienses: "No especialmente. Todas las compañías en las que invertimos están a dos horas de vuelo", responde García Paramés. Matiza a continuación: "Estoy en un error, porque el mejor activo de Ferrovial es una autopista canadiense".

20:17 Pregunta sobre Acciona: "Para nosotros es un valor más, como todos los demás del mercado, aunque sean nuestros accionistas".

20:16 Pregunta sobre Criteria: "Hemos vendido todas nuestras acciones. No queremos ser accionistas de un banco español todavía".

20:15 Pregunta sobre las compañías de energía y la situación de la central nuclear de Fukushima, tras el terremoto. "Analizaremos cómo queda la situación, qué pasará definitivamente y veremos qué hacer con la cartera".

20:14 Comenta también García Paramés que acaban de hacer una inversión importante en una compañía para la cartera internacional, pero que todavía no pueden dar el nombre de la compañía.

20:12 García Paramés: "Estamos en vías de hacer nuestra primera inversión en China, en una compañía que nos gusta, en un sector que nos gusta y al que podemos aportar, pero si hay una compañía que compensa todas esas barreras haremos excepciones".

20:10 Preguntan a los gestores qué participación de sus ahorros tienen en los fondos. Contestan que el 100% de los ahorros y con una distribución del 70% en cartera internacional y del 30% en nacional. Comentan Álvaro y Fernando que viven de alquiler de hecho y que tienen todo en Bestinver.

20:09 García Paramés: "Cuando compras compañías pequeñitas a precios bajos tienes más posibilidades de caer en trampas de valor. Pero el giro a la calidad extrema de carteras nos impedirá caer en muchos errores de este tipo".

20:07 Pregunta sobre Deutsche Post: "Habíamos comprado pero hemos vendido dos meses después. Ahora no tenemos pero podríamos volver a tener, porque está al precio al que la compramos".

20:05 Pregunta sobre Inditex, por qué no la compraron: "Ha sido otro de nuestros principales errores en cartera. En este caso por omisión"

20:00 Hemos tenido un pequeño error "humano" (vamos, mío) en este post de los comentarios y se ha borrado temporalmente. Lo hemos recuperado ya como véis. Gracias por vuestra comprensión.

19:45 "Del profesor Huerta de Soto sólo nos diferencia que él se alegra de no haber invertido en acciones".

19:43 Los economistas de la escuela austriaca comprarían petróleo y los inversores value, como Buffett no. ¿Cómo lo véis? Responde García Paramés: "En realidad no están tan lejos. Ambos quieren invertir en activos reales en estos contextos. Nosotros pensamos que al invertir en compañías estamos mejor preparados que con las materias primas. Dentro de que son activos reales, preferimos los activos con mejores ventajas competitivas".

19:40 Pregunta sobre Portugal, que también se ha realizado en los comentarios a este post. Responde García Paramés: "No ha tenido burbuja inmobiliaria, y eso es muy positivo, pero también es una economía muy estática, escleorotizada. Nosotros pensamos que el problema español, de su sistema financiero, es más grave que el de la economía portuguesa."

19:35 Comentan algunos de los principales errores que han tenido en cartera. Responde García Paramés con humor: "Es un perfecto hit parade de nuestros errores. Por lo menos apenas han supuesto un 1 o 1,5% de nuestra cartera".

19:31 García Paramés: "Lo de Libia tiene un aspecto positivo y otro negativo: negativo porque en teoría la incertidumbre en el Mediterráneo es mala pero también puede ser positivo si de aquí sale un nuevo orden en el Mediterráneo con mejores condiciones para los negocios". "Lo que es evidente es las cosas inesperadas suceden, lo que no sabemos es cuando ni qué, pero suceden, lo importante es tener las carteras lo mejor preparadas posible".

19:26 Pregunta por algunas de las compañías que tienen en cartera, como Sonae o Debenhams, si siguen confiando en ellas. Responden que sí, porque siguen cotizando a precios muy baratos.

19:24 Álvaro Guzmán: "¿Cómo detectamos que nos equivocamos? 1. la evolución del sector. 2. Sobreestimar la tarta del sector de la compañía. 2 Que se realicen adquisiciones no óptimas con el dinero"

19:22 Comentan sobre la decisión del mayor fondo soberano noruego de conceder parte de la gestión de su cartera a Bestinver si puede afectar a la capacidad de gestión por tamaño. Responden que no y que aporta el beneficio de son inversores a muy largo plazo.

19:19 Pregunta sobre posibles inversiones en las entidades financieras que van a salir a bolsa. Responde García Paramés que se analizará cada balance y se verá cada caso, que no hay ninguna obligación de invertir en ninguna compañía.

19:17 Álvaro Guzmán: "Sin la escuela austriaca, una navega un poco como sin brujula. Saber que lo que está sucediendo en China es sostenible y no es una burbuja ha sido muy importante para nosotros".

19:12 García Paramés responde a una pregunta sobre la escuela austriaca y su impacto en Bestinver: "Cayó en mis manos un libro de Hayek y vi que tenía todo el sentido y que hablaba de lo mismo que yo veía en los mercados. En todos estos años ha sido utilísima para ver que, cuando no hay un patrón oro y los tipos de interés se manipulan, hay conceptos asequibles para los que uno no necesita conocer derivadas"

19:09 García Paramés: "Nosotros buscamos activos infravalorados, no tiene tanta importancia para nosotros la estructura accionarial... Y prácticamente de todas las compañías se puede decir que son holdings (pone como ejemplo los distintos negocios de Telefónica o de Exxon). Nosotros lo que buscamos es activos infravalorados y una de las razones por las que están infravalorados los holdings es porque son compañías familiares, que tienen una mejor gestión que otras compañías. Y la verdad es que históricamente vemos que todos los holdings acaban cotizando a lo que valen las cosas, aunque en muchos momentos estén con descuentos. De Alba, pocas, pero algunas acciones hemos vendido este año".

19:06 Detalla Álvaro Guzmán el proceso de valoración que realizan de las compañías: "El 99% lo gastamos en manufacturar un número de beneficio que sea sostenible".

19:03 Comenta Álvaro Guzmán que la valoración que tienen de Ferrovial les parece interesante. Añade García Paramés que "hay activos que son capaces de soportar muy bien la media, mejor que otras". También menciona Alba, que tiene un 100% de potencial de revalorización según su precio objetivo.

18:58 García Paramés respecto a preguntas sobre el sector del papel. "Tenemos acciones de Altri y de Portucel porque son dos de las compañías del sector más eficientes. Y tienen ventajas que no tiene China".

18:55 García Paramés: "No tenemos más acciones de algunas compañías porque el límite de un fondo en una compañía es del 10%".

18:53 Comienza el turno de ruegos y preguntas. Comenta Beltrán Paragés, director comercial de Bestinver, que seleccionaremos tres de las preguntas que se realicen online durante la conferencia, que podéis formular más abajo, en los comentarios.

18:50 García Paramés: "Pensamos que estamos en el mejor momento de la cartera que nunca hemos tenido. Tenemos compañías de mejor calidad que otros años y el potencial es todavía muy alto".

18:45 Comenta Fernando Bernad la valoración por las distintas vías que han realizado de Exor. Cuentan que Ferrari/Masserati es una joya que tiene el grupo, que aporta el 10-15% del valor. "Un negocio con altos márgenes e irreplicable".

18:42 Exor cotiza a un precio de 17,25 euros y el precio objetivo que calcula Bestinver es de 42,8 euros. Un potencial superior al 150%.

18:40 Fernando Bernad pasa a comentar una de las últimas compras que ha realizado Bestinver: Exor, holding de la familia Agnelli.

18:38 García Paramés: "Pero si no son años buenos para las economías, lo mejor es estar invertido en activos reales, que se puedan tocar".

18:36 García Paramés: "En España hay poca inversión en renta variable, estamos en mínimos de inversión en bolsa. Llevamos 10 años muy malos de bolsa, y cuando llevas 10 años malos de bolsa no te apetece nada invertir. Lo que pasa es que suelen ser los mejores momentos para invertir. Pensamos que los próximos 10 años van a ser razonables para las economías y para los mercados en general".

18:34 Lo anterior era sobre bolsa internacional. En la cartera española el periodo de 10 años de mínima rentabilidad ha sido de casi el 10%.

18:33 García Paramés: "¿Qué es el largo plazo? Para nosotros, los 20 años que se suelen poner como plazo en el que la bolsa bate a los bonos lo hemos conseguido rebajar a 10 años. El periodo de 10 años con menor rentabilidad en Bestinver ha sido un 4,46% positivo anual. Que sería el que compró en marzo de 2009 y vendió en marzo de 2009. A pesar de un periodo tan dramático, ha ganado un 4,46%. Es cierto que alguien que ha invertido a plazo más corto puede haber perdido dinero".

18:30 García Paramés: "En compañías como Ferrovial o Repsol se han vendido activos, que se han vendido a un precio igual o superior al precio objetivo que nosotros teníamos".

18:26 García Paramés: "¿Podemos confiar en nuestras valoraciones? Nosotros podemos creer que sí". Pone varios ejemplos: BMW, Schindler, CIR y Metallzug. "No hemos cambiado nuestras valoraciones por los movimientos del mercado. Las cosas valen lo que valen". También habla de Alba, Semapa, Ferrovial y Repsol, en la cartera nacional

18:24 Álvaro Guzmán: "La cartera internacional está más barata que la española con respecto al mercado pero creemos que al Ibex le falta un ajuste en el cálculo de su PER. En nuestra cartera no tenemos exposición al ciclo económico español".

18:22 Álvaro Guzmán: "Si invertimos en países emergentes, pero lo hacemos a través de compañías europeas que están a menos de dos horas de viaje en avión, lo jugamos desde el corporate governance y la comprobación de que estas compañías son serias"

18:20 Álvaro Guzmán: "La cartera internacional cotiza a un poco menos de la mitad que el S&P, que está a 13 veces y nuestra cartera a 7 veces"

18:18 Álvaro Guzmán: "Lo que ha cambiado es la calidad de la cartera en esta crisis: a) Tenemos mejores negocios de los que solíamos tener. Ventajas competitivas que son mayores que nunca". Pone ejemplos de BMW y Schindler. "Negocios que son muy difíciles de replicar" b) Que el negocio no requiera invertir demasiado. c) Que dentro de unos años vayan a estar ahí y que la parte de la tarta que les toque sea creciente".

18:17 Álvaro Guzmán: "Las incertidumbres nos ayudan a elevar el potencial de rentabilidad de la cartera".

18:15 Álvaro Guzmán toma la palabra: "En Bestinver nos gusta pensar que nos dedicamos al estudio, y todo ese estudio se plasma en el 46,3 que vemos como precio objetivo de la cartera, que nos da 100% de potencial en la cartera internacional. Si se hace en 5 o 6 años es un 15% de rentabilidad anual".

18:13 García Paramés: "Para aquellos que puedan acceder al hedge fund, que el mínimo son 60.000 euros, lo más lógico es que se comporte mejor el hedge fund, sobre todo a corto plazo, 3-5 años, que es corto plazo para nosotros".

18:10 García Paramés está comentando las rentabilidades de los distintos fondos en su categoría.

18:10 García Paramés: "La cartera internacional ha aumentado desde finales de 2009 un 27% de rentabilidad y el valor objetivo un 5,9%. Todavía hay un potencial del 100%"

18:08 García Paramés: "La semana pasada hemos hecho los gestores aportaciones significativas a los fondos".

18:06 García Paramés: "Estamos gestionando 5.340 millones de euros y desde mayo estamos teniendo entradas netas todas las semanas. Se está notando ya cierto aumento de la confianza".

18:04 Comienza la X Conferencia Anual de Inversores de Bestinver. Toma la palabra Francisco García Paramés.

18:00 Todo listo. En breve comienza la Conferencia. Gracias por seguirla a través del grupo privado de Bestinver en Unience.

Fuentes